華爾街投資銀行高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）發布最新大宗商品報告，將 2026 年底的黃金目標價調降 500 美元至每盎司 4,900 美元，主因在於聯準會（Fed）政策轉鶊。雖然高盛對黃金的長期結構仍抱持建設性看法，但因應短期政策轉向，戰術上轉趨謹慎。報告指出，若聯準會因通膨壓力採取進一步升息舉措，黃金避險需求可能持續消退，不排除年底金價面臨下探每盎司 4,400 美元的風險。

聯準會政策鷹派轉向壓制金價

高盛分析師 Lina Thomas 與 Daan Struyven 指出，調降金價預期的核心要素在於聯準會貨幣政策的鷹派立場超出預期。在中東衝突引發能源價格波動進而加劇通膨壓力的背景下，新任聯準會主席華許（Kevin Warsh）強調將全力恢復物價穩定。最新利率決議雖維持基準利率不變，但決策官員暗示今年底前有進一步升息的可能性，使得市場原先預期的貨幣寬鬆政策在 2026 年底前均難以實現。

降息預期延後打擊黃金 ETF 資金流入

高盛經濟學家已將美國首次降息的時間點，由先前預測的 2026 年 12 月與 2027 年 3 月，向後推遲至 2027 年的 6 月與 12 月。由於降息時程大幅遞延，持有無息資產如黃金的機會成本相對提高，直接導致黃金指數型證券投資信託基金（ETF）的預期資金流入量遭到下修，成為此波目標價遭到砍幅 500 美元的主要催化劑。

升息場景下金價恐面臨下行風險

報告進一步分析，市場對新任主席華許可能受政治干預的疑慮，在其首場展現強硬抗通膨決心的政策會議後已有所緩解。高盛表示，若通膨居高不下，聯準會最快可能在 9 月重啟升息。高盛警告，一旦聯準會確實執行升息，黃金作為宏觀政策避險工具的需求將加速瓦解，年底金價恐面臨修正至每盎司 4,400 美元的沉重壓力。

央行被動買盤仍具底部支撐力道

儘管短期面臨戰術性回檔風險，高盛強調黃金中長期的結構性支撐依然存在。其中，全球中央銀行的官方購金需求仍是關鍵穩定力量。高盛預估，各國央行在 2026 年將維持平均每月 50 噸的購買速度，並於 2027 年維持每月 40 噸的規模。在歷經 1 月底創下每盎司接近 5,600 美元的歷史新高並連跌三個月後，央行買盤將為目前處於每盎司 4,165 美元附近的黃金提供實質支撐。

現貨黃金價格本週下跌 3.4%，收在 4,155 美元，今年迄今下跌近 4%。