SpaceX 上市短短兩個交易日，股價累計飆漲超過 42%，馬斯克今日單日更進帳超過股神巴菲特一生所賺得的財富。隨著 SPCX 選擇權預計今晚在 Cboe 交易所正式掛牌，市場正密切關注軋空行情是否會繼續推動股價飆漲。

SpaceX 兩日飆漲 42%！馬斯克身家超越比特幣市值

SpaceX 週五單日上漲 20%，週一再度跳漲 20%，收盤價來到 192.46 美元，市值突破 2.5 兆美元大關，超越台積電成為全球最高市值企業第六名。

SPCX 的漲幅也讓馬斯克財富攀升至前所未有的高度，不僅使其成為全球首位一兆美元富翁，身價更超越比特幣總市值，淨資產單日漲幅更超過股神巴菲特（Warren Buffett）整個職業生涯的累積獲利、微軟創辦人比爾蓋茲的全部身價。

（散戶買盤推升 SpaceX，SPCX 2 日大漲 42%，市值破 2.5 兆）

籌碼流通只有 5%，SPCX 漲勢有跡可循

SpaceX 股價能在短時間內迅速拉升，原因在於其籌碼結構。獨立分析師 Shanaka Anslem Perera 指出，目前市場上實際流通交易的股票僅約 6.4 億股，不到整體股份的 5%，其餘 95% 均處於鎖定狀態，且最快須等到約 67 天後的 8 月才開始解鎖。

正是這一小撮流通籌碼，推動股價能在兩個交易日內迅速上漲超過 40%。Synthetix 成長負責人 Tom Mitchelhill 認為，在最大股東為世界級超級富豪、籌碼高度集中且近期無解鎖壓力的條件下，看空者的勝算相當有限。

選擇權今晚上市，伽瑪軋空有望再引爆漲勢

另一方面，SPCX 選擇權將於今晚正式在 Cboe 掛牌交易，市場關注可能隨之而來的「伽瑪軋空（Gamma Squeeze）」效應。所謂伽瑪軋空，是指當大量投資人集中搶買看漲買權時，做市商為了對沖風險，必須在現貨市場持續買進 SpaceX 股票，這個動作本身便會進一步推升股價，吸引更多人跟進買call，形成買進、漲價、再買進的正向回饋循環。

選擇權分析平台 VolSignals 創辦人 Daniel Roos 直言：「我已經看到有許多人在討論，預期會出現伽瑪軋空。」在 SpaceX 流通盤極度稀薄、選擇權市場剛剛開張的情況下，做市商對沖的每一筆現股買單，都會對股價與波動性構成衝擊。

值得注意的是，特斯拉選擇權當年也曾透過類似機制，在散戶浪潮推動下創下驚人漲幅，而 SpaceX 的起步聲勢有過之而無不及。

賣壓擔憂浮現，8 月解鎖考驗不容忽視

然而，在 Fomo 情緒的背後當然也存在市場風險。Shanaka Anslem Perera 對此警告：目前針對 SpaceX 股價發佈報告的五位分析師，給出的平均合理估值僅為 164 美元，較週一收盤價低出近 28 美元，最悲觀的目標價更低至 63 美元。基本面同樣承壓——SpaceX 去年全年虧損達 49 億美元，目前股價對應銷售額的本益比高達 135 倍，估值泡沫的質疑聲浪持續升溫。

（估值過高？Morningstar 給出 SpaceX 63 美元目標價，遠低於 135 美元發行價）

同時，8 月啟動的首波解鎖，預計將釋出相當於當前流通股 4 至 6 倍的供給量，龐大賣壓一旦集中湧現，對尚未建立深厚流動性基礎的 SpaceX 股價而言，將是一場嚴峻考驗。如何在把握短線動能的同時，為 8 月解鎖所帶來的供給衝擊做足準備，將是每位進場投資人的核心課題。