美國主流券商嘉信理財（Charles Schwab）正與芝加哥選擇權交易所（Cboe Global Markets）合作，準備推出與 S&P 500 指數連動的二元（yes/no）選擇權合約，是嘉信首次正式進入預測市場領域。據 CoinDesk 引述華爾街日報報導，這項新產品設計為「指數在特定時點收於預設水準之上或之下」的二元賠付結構，預計未來數月內推出予嘉信客戶。嘉信與 Cboe 明確表示新產品將避開政治、體育與其他非金融性質的事件市場，鎖定金融指標。

產品結構：S&P 500 二元選擇權加 Plus Zone 部分賠付

本次合作的產品結構分兩階段：

• 主產品：S&P 500 二元選擇權合約，買方下注「指數在到期時點收於預設水準之上或之下」，預測正確獲固定金額賠付，預測錯誤則歸零。
• 進階版本：嘉信與 Cboe 同步在洽談導入 Cboe 既有的 Plus Zone 功能，允許交易者在預測接近實際結果時獲得部分賠付，不再是純粹的二元結構。

嘉信與 Cboe 也保留把同類產品延伸到其他金融指標（如個股、利率）的可能性，但明確排除政治選舉、運動賽事、流行文化等非金融性質的事件市場。這個範圍限定與 Polymarket、Kalshi 等以政治、體育為主軸的預測市場形成清楚的產品區隔。

聚焦金融指標：避開政治與體育的監管邏輯

嘉信選擇將產品限縮在金融指標上，避開政治與體育的決定具有監管考量。CFTC 與 SEC 6/19 聯合發布公開徵詢書正在重新檢視「互換」「以證券為基礎的互換」與「新興產品」的定義，而美國各州近期亦對體育類預測市場展開法律戰，包括密西根聯邦法官駁回 Polymarket 體育類合約屬 CFTC 管轄、肯塔基州起訴 Kalshi 與 Polymarket 等。

金融指標類預測市場（如 S&P 500 收盤水準）較少觸發州級博彩監理疑慮，亦容易納入既有的選擇權監管框架。嘉信與 Cboe 的選擇等於在現行監管不確定性中，找出一條合規風險最低的產品路徑。

TradFi 入場：Robinhood、Interactive Brokers、嘉信先後加入

本次嘉信宣布合作之前，已有兩家主流券商先後進場事件型合約：

• Robinhood：2024 年起在 Kalshi 平台整合中推出事件型合約交易，為散戶最早可接觸的主流券商通路。
• Interactive Brokers：透過 ForecastEx 等合作管道推出事件型合約。
• 嘉信：本次與 Cboe 合作，是傳統選擇權交易所與券商聯手推產品的指標性合作。

主流券商連續進場的訊號意義在於：預測市場正從「Polymarket、Kalshi 等加密原生平台」走向「Cboe、嘉信、Robinhood 等傳統金融通路」的階段。Kalshi 本身亦於 6/19 啟動 IPO 早期對話、整個產業同步進入主流金融體系。