南韓半導體大廠 SK 海力士赴美發行 ADR，並於 7/10 上市那斯達克交易所，市場高度關注此舉能否有效解決長期困擾韓企的「韓國折價」現象，並拉近與國際競爭對手的估值落差，分析師預估，對比本業美光和 SanDisk 的本益比，SK 海力士美國 ADR 的潛在漲幅可能達到 45%。針對此一市場動態，台灣投資人該如何透過國內券商的複委託業務或多元海外平台進行布局？

SK 海力士將於 7/10 上市 Nasdaq

韓國記憶體大廠 SK 海力士（SK Hynix）宣布，將透過發行美國存託憑證（ADR），於 7 月 10 日正式在美國那斯達克（Nasdaq）交易所掛牌上市。

此次發行總金額達 45.4535 兆韓元 (約 290 億美元)，創近年最大規模，並以發行新股作為基礎，增發股數僅占總發行股份約 2.5%，顯示公司已將對現有股東權益的影響降至最低。SK 海力士計畫將全數投入半導體產能的擴張，包含：投入建設龍仁半導體聚落（Yongin Semiconductor Cluster）第一期晶圓廠、打造清州 P&T7 先進封裝廠房與其附屬設施，以及採購極紫外光（EUV）曝光機等高階製程設備。業界解讀，在 AI 半導體需求爆發的趨勢下，SK 海力士正透過大規模籌資來準備充足的銀彈，以全力鞏固在記憶體製造與先進封裝領域的領先優勢。

SK 海力士 ADR 可否解決韓國折價現象？

SK 海力士 ADR 被市場視為解決「韓國折價」的關鍵測試。儘管 SK 海力士與美光同樣受到記憶體晶片週期的影響，但南韓上市股票的估值長期低於美國同行。匯豐控股（HSBC Holdings Plc）分析師對此計畫持積極態度，並將 SK 海力士的目標價上調，主要原因在於美國上市將大幅提升全球機構與散戶投資人的投資便利性。

目前 SK 海力士在南韓股市的前瞻本益比 (Forward PE) 為 7.8 倍，低於美國同行美光的 9.2 倍以及 SanDisk 的 10.1 倍。尤金資產管理（Eugene Asset Management）與木星資產管理（Jupiter Asset Management）預估，若 SK 海力士的 2027 年前瞻本益比能追平美光，其在南韓上市的股票未來一年有高達 30% 的上漲空間，而美國 ADR 的潛在漲幅更可能達到 45%。

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台灣投資人可透過元大等複委託提前布局韓股原股

在 ADR 上市前，台灣投資人若欲參與韓國股市的 SK 海力士 (代碼：000660.KS)，可利用國內券商（如元大證券、兆豐證券等）的複委託服務，但門檻較高且有以下劣勢：

• 手續費高昂：通常不支援 App 電子下單，必須透過營業員「人工電話下單」，手續費率高達約 1%，且有很高的最低收費門檻，例如單筆最低收取 10 萬韓元 (約台幣 2,100 元）。
• 匯率風險：雖然是買韓股，但國內券商無法直接留存韓元，通常會要求以「美元」或「台幣」進行交割，這中間會產生額外的換匯匯差成本。

	元大證券	兆豐證券
交易方式	以人工電話下單為主	支援電子下單與人工下單
手續費率 (牌告)	約 1%	電子：0.8%/人工：1%
單筆最低手續費	100,000 韓元（約台幣 2,100 元）	電子：35,000 韓元（約台幣 735 元） 人工：40,000 韓元（約台幣 840 元）
交割幣別	台幣 或 美元	台幣 或 美元

此方法能讓投資人在潛在折價消失前提前布局，但需負擔相對較高的手續費成本。以元大證券為例，買進一次的低消就高達 10 萬韓元（約台幣 2,100 元），這意味著如果你的單筆交易金額沒有超過 1,000 萬韓元（約台幣 21 萬元），手續費佔比將會非常不划算。若沒有大額資金的配置需求，直接購買在美國上市的 ADR 依然是成本最低的選擇。

ADR 上市後的美股複委託與海外券商交易

待 ADR 於那斯達克正式掛牌後，投資管道將更為多元。台灣投資人可直接透過國內券商的美股複委託帳戶進行買賣，交易流程與一般美國科技股相同，且手續費更為低廉，目前許多券商都將美股複委託手續費調低 (最低為 0.01%)，且沒有設最低手續費門檻。直接透過台灣券商下單，資金放在台灣的銀行，萬一出了意外，也有台灣的業者幫忙溝通。

此外，開立海外券商帳戶直接在美股市場交易亦是一種選擇。此舉能享有較高流動性，並利於將其與全球半導體資產進行整體風險配置。缺點是，資金要匯往海外，匯費通常一次約一千台幣，視各家銀行手續費決定，而匯回時券商還會加收手續費，不適合頻繁的出入金，此種方式適合希望分散部分資產在海外的投資者使用。

(台灣投資人該如何買賣美股？海外證券戶、複委託與幣安美股全解析)

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除傳統金融管道外，部分加密貨幣交易所（如 Binance、HYP、Bybit）亦推出 SKHYNIXUSDT 永續合約。投資人可以 USDT 為保證金進行多空交易及槓桿操作。但須注意此類衍生性金融商品並非實際持有公司股權，且波動較大，還需考量資金費率，投資前應嚴格控管風險。