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GameLook报道/5月12日，完美世界召开了一场线上业绩说明会，以类似“聊天室”Q&A的形式对年报情况进行了详细解读。从投资者的提问来看，大家最关心的无非两件事：一是刚公测不久的《异环》到底表现如何；二是这家老牌厂商接下来打算往哪里走。
先说《异环》。这款产品对完美世界的意义确实不一般，作为一款现代都市开放世界二次元游戏，投资数亿，也是完美世界在舒适区之外的一次重大突破。
GameLook此前曾分析过，完美世界或许是不少人眼中的“二次元第一股”。在国内二次元赛道，开发者众多，但真正有实力的A股上市公司却屈指可数。
米哈游当初主动撤回IPO申请，令无数“二次元股民”扼腕叹息，至今仍为未上市状态；虽然2026年初凭借投资MiniMax、Suplay等公司迎来了一波“投资收获期”，连获数个IPO，但其自身并未登陆资本市场。网易虽有大作，但二次元业务眼下并非其核心利润来源；腾讯体量太大，二次元业务的增长在其庞大财报中则被严重稀释。
于是，完美世界成了一个极其特殊的例外：它既是一家A股上市公司，又在本年度打上了“二次元”的鲜明标签。对于年轻的、既爱玩游戏又关注资本市场的这一代人来说，完美世界或许是唯一一个“我可以玩着自己喜欢的游戏，同时还能买它股票”的标的。正因如此，本次业绩说明会上，投资者对《异环》的整体情况进行了重点提问。
会上公布了《异环》的亮眼成绩：全球首日流水即超过1亿元人民币。公测至今，项目组持续进行内容更新迭代，不断优化游戏体验；5月7日国服版上线新卡池等内容后，游戏在App Store畅销榜跃升至第5名。《异环》海外版于2026年4月29日上线，在日本与韩国市场表现良好，海外流水贡献排名靠前，且连续多日位列iOS游戏免费榜第一，其中在日本市场更是多次登顶PS主机热门榜。
从平台分布来看，《异环》在大屏端的占比相当可观。截至2026年4月30日，以流水贡献为统计口径，国内PC端占比约65%，海外PC与PS主机合计占比约75%，此外还有一定比例的安卓、iOS等平台收入。同时，完美世界高度重视性能优化工作，在尽量保持游戏品质的前提下，提升各设备的体验一直是项目组的重点方向。公司将持续优化移动设备的游戏体验，并加速《云·异环》的上线进程。
以下是本次业绩说明会部分重点问答的梳理：
Q：我们注意到2026年一季度公司收入和利润有所下滑。销售费用中是否包含《异环》的买量费用？下滑是否是新游戏推广所致？
A：2026年第一季度，公司营业收入和归母净利润较去年同期均有一定程度减少。游戏业务方面主要有两个原因：一是公司推出的新国风仙侠MMORPG端游《诛仙世界》于2024年12月上线，为2025年一季度贡献了较高的收入及业绩增量，形成了高基数；二是受产品生命周期和运营节奏影响，2026年一季度部分游戏充值较上年同期有所下滑。影视业务则是因为本季度播出并确认收入的影视作品较上年同期减少。就销售费用而言，各季度会因新游戏上线节奏和老游戏活动节点而波动，2026年第一季度的销售费用中确实包含了《异环》测试及一部分公测前期的市场推广与发行费用。
Q：作为股民，我关注到《异环》上线初期因游戏内使用AI而在海外遭遇部分玩家不满。请问公司将如何平衡AI的高效率与海外玩家对AI的负面情绪？
A：我们充分尊重玩家对AI创作的顾虑，公司始终严格把控AI的使用边界，坚守内容创作的底线。就《异环》而言，游戏的核心资产、角色立绘等均不会使用AI创作，AI仅用于完成一些辅助性工作。未来，公司将继续以品质与口碑为先，在技术赋能与玩家情感之间找到稳健的平衡点，实现产品的长期健康运营。
Q：《异环》是否有影视化合作的计划？游戏目前的PC、主机端占比与开服时相比，有大的变化吗？
A：公司以游戏业务为主，聚焦网络游戏的研发、发行与运营，同时布局电视剧、短剧等影视业务。会根据《异环》的产品特点、运营节奏及市场需求，适时开展IP衍生产品的开发与运营。从平台占比来看，《异环》目前PC、主机端的占比与开服时相比没有发生大的变化。
Q：某些网站充斥着对《异环》bug的恶意传播与造谣，公司是否准备动用法律武器维护自身合法权益？
A：公司对恶意诋毁等行为始终保持零容忍态度，并已建立常态化、体系化的治理与打击计划，坚决维护公平、健康、安全的游戏环境，保障玩家权益与公司利益。
Q：这次《异环》公测火爆，再次证明了幻塔工作室打造爆款的能力。公司未来会向该工作室倾斜更多资源吗？此外还有哪些储备的、具备爆款潜质的产品？
A：《异环》是公司的重点产品，我们会持续保障人才、资源等各方面的投入力度。至于爆款的问题，去年的说明会上我曾与大家探讨过，我的想法没有改变：爆款从来不是刻意追逐出来的，而是用心做好产品、服务好玩家之后，自然而然形成的市场反馈。我们的团队只要脚踏实地，坚守对产品与用户的热爱，扎实付出，自然会有扎实的回报。
Q：关注到《异环》目前在角色美术设计方面收到了不少玩家的反馈与不同意见，后续是否有针对角色美术的优化与迭代方案？是否会结合玩家的合理建议进行调整？
A：公司深切意识到，当前部分角色的设计未能让玩家满意。项目组将全力打磨后续角色，强化角色辨识度，力求给玩家留下清晰而独特的角色印象。具体方案可参见《异环》官方账号等渠道的后续公布。
从“一招吃遍天”到“多条腿走路”
在业绩说明会上，关于公司未来的方向也进行了说明。2026年，完美世界站上了新的起点。随着《异环》的成功上线与公测，公司正式完成了从“一招吃遍天”到“多条腿走路”的战略切换。
公司的储备产品线也呈现出更清晰的层次：既有围绕《异环》这类高规格制作、面向全球的潮流新品赛道，也有持续深耕的MMO优势阵地，还包括轻量级投入、小步快跑的新兴发力点，品类涵盖二次元卡牌、轻度MMO、模拟经营SLG、休闲等。对于一家成立二十年的老牌大厂来说，这既是为应对行业变迁而做出的主动选择，也是一种务实的生存智慧。
以下是本次业绩说明会部分重点问答的梳理：
Q：微信小游戏近5年市场份额不断扩张，规模已达数千亿。公司除网络游戏和手机端游戏外，有这方面的发展计划吗？
A：公司充分认可小游戏赛道的市场机会，已有相关业务布局与规划。
Q：当前公司网络游戏业务线还有哪些储备项目？
A：公司将积极推进在研游戏，在MMO与潮流新品赛道继续布局富有竞争力的后续产品，同时以小规模、轻量级投入探索新的发力点，并加强出海业务。目前公司储备有《梦幻新诛仙：轻享》《代号普洱》《代号MT1》《代号J1》《代号F》《代号U1》《代号ZH》等项目，涵盖二次元卡牌、轻度MMO、模拟经营卡牌、SLG、休闲等品类。我们将以真实的玩家需求为出发点，在产品创意与玩法设计上强调差异化竞争力，做到及时验证、及时调整、小步快跑，多维度提升产品成功率。
Q：公司影视业务亏损严重，对这部分业务的调整有什么安排？
A：2025年度，公司影视业务实现归母净亏损30.27万元，扣非后净利润为3780.02万元，经营性利润较上年已实现扭亏为盈。2026年第一季度，影视业务实现归母净利润3158.81万元。2026年，公司影视业务将继续以“减量提质”为核心导向，通过“长剧深耕、短剧精作、共生共长”三大策略稳健推进。今年以来，公司出品的《夜色正浓》等平台定制剧播出后收获观众喜爱，目前《何不同舟渡》《芳名三九》《云襄传之将进酒》《云雀叫天录》等储备作品正在制作、发行与排播过程中。
Q：公司对于《幻塔》《诛仙世界》等老游戏的新年度运营策略如何，是否能够继续运营以保持营收？
A：针对公司旗下在营游戏，我们将聚焦长线运营，摒弃短线思维，通过更具玩家友好度的内容迭代与精细化、多元化的用户服务，保持健康活跃的游戏生态。
Q：公司对祖龙娱乐的新作《代号：神不言》的投资涉及哪些方面？有直接的技术和资金投入吗？会参与制作和宣发吗？如何评定这款游戏？
A：公司持有祖龙娱乐约16.50%的已发行普通股，将其计入长期股权投资，按权益法核算，根据其净利润按比例确认投资收益，分享其公司层面的经营成果，不直接参与游戏产品的运营。
Q：公司旗下的短剧业务目前发展如何？
A：公司持续深化长、中、短剧布局，构建高质量IP化内容矩阵，坚持精品化导向与内容系列化、IP化发展。微短剧时代力作《弄潮2：千禧红》近日开播，经典IP《香蜜沉沉烬如霜》短剧版也在稳步制作中。
Q：在人工智能方面，公司有哪些运用？
A：公司深谙技术立身与自主创新之道，多年来持续推进“技术赋能”战略。目前已构建涵盖端游、手游、主机游戏、云游戏及小程序游戏的全平台研发体系，并将AI工具全面融入研发管线。通过完美AIGC平台集成AI生图、LLM角色扮演、数字人视频、2D转3D等工具，显著提升了研发效率。2025年，公司在原有基础上自研出大模型智能体平台，集成各类私有化部署与商业大模型，具备记忆模块和工具使用能力，可定制多种场景的AI智能体，有效赋能游戏生产环节。
Q：游戏行业上市公司中，完美世界在职员工总数处于前列，但产出与营收/利润呈现出不太匹配的情况。出现这种问题的原因是什么？后续有什么改进措施？
A：游戏行业研发投入前置，精品游戏研发周期长、人员投入大，业绩产出存在一定的滞后性；同时公司布局多款产品、搭建中台支持体系，在人员规模和成本上均有所体现。公司高度重视研发效率的提升，近年来持续推进降本增效工作，聚焦重点项目，优化组织架构与人员结构，提升内部管理和研发人效，力争改善经营、提升盈利，以回馈广大投资者。
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