前阵子提到可以在一些券商平台购买美国政府债券，比如香港复星证券。

然而在实际操作的时候，美债的价格和我们的常识有些偏差，有些费解，以下面的截图为例：

这是一期2026年11月15日到期的美国政府债券，面值100美元，2026年4月18日的参考报价是99.0389美元，购买页面显示到期年化收益率CAGR是3.7205%，这个数据是如何来的？

实际上，假设王富贵今天2026年4月18日付出99.0389美元，还要额外付出应计利息0.8619美元，因为这张美国债券票面利率是2%，每年2次派息，也就是每半年一次1美元，下一次派息是2026年5月15日。而当前持有人，也就是卖家从上一次派息——2025年11月15日到今天已经持有了约154天，因此卖家卖给王富贵的时候，王富贵还应付给卖家约0.85美元，这就是所谓的应计利息。

用现金流的方式来描述王富贵的支出与收入：

王富贵于2026年4月18日购买这张债券，应付99.0389+.8619美元，也就是99.9008美元。

然后王富贵将于2026年5月15日收到1美元的利息（派息）。2026年11月15日债券到期，王富贵将收到100美元票面价格，同时还有第2次利息（派息）1美元。

王富贵的年化收益率是多少？

在AI时代，将上述描述提示词让人工智能计算一下，很容易就得到：3.7%，与券商宣称的3.72%仅略有误差。

所以，美国债券的报价和收益率比我们想象的要复杂一些，没有那么直观，并且每期债券的信息都不尽相同，每个时间点也不一样，它充分考虑到了现金流和资金的时间价值。

不过好在简单学习一下之后就理解了，购买页面上都直接算出了年化收益率。

至于你该不该购买美国国债？我个人觉得得看你的具体情况。美国国债在安全性和流动性方面没得说，在可见的将来安全性实际上没有问题，流动性也是随时可以买卖。3.7%左右的年化收益率，跟我们现行的2%都不到的大额存单收益率比，还是高不少。你基本不可能同时得到一个安全性高、流动性好、收益率高的一个投资标的。

对于人民币持有者来说，还有一个长期的汇率波动损耗，这个很难预测，因此如果资金量不大的话，买不买美国国债意义不大。而大资金的财阀们应该有自己的专业投资顾问和自己的清晰判断，就不用我啰嗦了。

PS 以上个人学习笔记不构成投资建议。