【写在前面】
在展开 2025 年的复盘之前，我们需要对策引（myInvestPilot）的 24 个官方组合做一个明确的定性：
它们并非"投资指导"或"喊单"，而是我们策略引擎的技术能力演示。我们建立这些组合，旨在完全透明地展示双均线、动量轮动、Chandelier止损、AI Agent 等策略模型在真实市场环境下的运行轨迹。
官方组合是你观察量化逻辑的窗口，而非盲目跟投的标的。投资有风险，请理性决策。
2025 年的全球市场，给所有盯着美股看的人上了一课。
当我们打开年度涨幅榜，映入眼帘的不是纳斯达克，而是 🇰🇷 韩国 KOSPI (+66%) 和 🇨🇳 中国创业板 (+43%)。
| 指数 | 2025 YTD | 背后逻辑 |
|---|---|---|
| 🇰🇷 韩国KOSPI | +66% | HBM存储芯片爆发，AI硬件周期外溢 |
| 🇨🇳 创业板指 | +43% | 硬科技重估，全球资金再定价 |
| 🇭🇰 恒生指数 | +30% | 中国资产估值修复 |
| 🇯🇵 日经225 | +26% | 日元贬值+半导体设备 |
| 🇺🇸 纳斯达克 | +20% | AI龙头持续领涨 |
| 🇩🇪 德国DAX | +19% | 欧洲制造业韧性 |
| 🇺🇸 标普500 | +16% | 稳健但不再领跑 |
| 🇨🇳 沪深300 | +15% | 蓝筹估值修复 |
这背后不仅是资金的流动，更是 AI 产业周期的深化——价值正在从美国的"算法/软件层"向亚洲的"硬件/制造层"外溢。韩国 KOSPI 的暴涨印证了 HBM 存储芯片的爆发（三星、SK海力士），A股创业板的强势，本质上是全球资金对"高端制造"与"硬科技"供应链的重新定价。
与此同时，全球实际利率的下行预期，让黄金再次闪耀；而加密货币则在 ETF 通过后的高位进入了漫长的筹码交换期。
在这个 “硬科技领涨、实物资产回归、加密资产蓄势” 的复杂年份，策引的 24 个组合，是如何用算法穿越周期的？
我们拒绝只报喜不报忧。以下是一份基于官方模拟组合今年表现的完整复盘——有高光，有失误，有值得反思的教训，也有跨越周期的信心。
| 排名 | 组合 | 策略 | YTD收益 | 回撤 | Calmar |
|---|---|---|---|---|---|
| 🥇 | A股2号 | 双均线 | +38.75% | -9.14% | 4.24 |
| 🥈 | 美股3号 | Chandelier | +27.49% | -25.25% | 1.09 |
| 🥉 | A股定投1号 | 定投 | +27.45% | -10.07% | 2.73 |
| 4 | A股动量 | 动量轮动 | +24.13% | -7.45% | 3.24 |
| 5 | A股定投2号 | 定投 | +21.50% | -10.07% | 2.14 |
| 6 | A股1号 | 双均线 | +21.42% | -7.27% | 2.94 |
| 7 | 美股定投2号 | 定投 | +19.90% | -22.75% | 0.87 |
| 8 | A股QQQ号 | 双均线 | +18.25% | -6.18% | 2.95 |
| 9 | A股3号 | 双均线 | +17.96% | -10.37% | 1.73 |
| 10 | 美股定投1号 | 定投 | +17.60% | -18.74% | 0.94 |
| 市场 | 组合数 | 平均YTD | 表现 |
|---|---|---|---|
| 🇨🇳 A股 | 9个 | +20.83% | 全部正收益 ✅ |
| 🇺🇸 美股 | 8个 | +13.77% | 整体稳健 ✅ |
| 🪙 加密币 | 5个 | -6.23% | 集体承压 ⚠️ |
2025核心数据
| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| YTD收益 | +38.75% | 全场最高 |
| 最大回撤 | -9.14% | 控制出色 |
| Calmar | 4.24 | 风险收益比全场第一 |
| 持仓 | 创业板ETF 100% | 满仓单一标的 |
宏观背景：AI硬件周期的亚洲红利
为什么今年是"东升西稳"？因为 AI 浪潮正在经历从"美国设计"到"亚洲制造"的价值外溢。
当英伟达的 GPU 需要更多 HBM 内存，韩国三星和 SK 海力士就成了最大赢家（KOSPI +66%）。当 AI 应用需要更多硬件基础设施，中国的高端制造和硬科技供应链就迎来了重估窗口。
A股创业板的强势，本质上是全球资金对中国"硬科技"资产的重新定价。我们的双均线策略，正是吃到了这波产业转移的红利。
策略归因
今年创业板指涨幅约 +43%，A股2号录得 +38.75%，跑输指数约 4%。
这 4% 的"损耗"来自趋势策略的切换成本——创业板上涨途中的数次回调触发了均线死叉信号，策略短暂离场后重新入场，产生了摩擦成本。
但这个代价换来的是什么？-9.14% 的年度回撤控制，以及全场最高的 4.24 Calmar 比率（每承担1%回撤换来4.24%收益）。如果你全年满仓创业板指数，中途的几次 10%+ 回调可能让你心态崩溃；而双均线策略帮你在回调时及时离场，用 4% 的收益换来了安心持有的底气。
投资启示：双均线策略的价值不在于"跑赢指数"，而在于用可接受的收益损耗，换取显著的风险控制。在产业周期的顺风中，它帮你吃到了鱼身；在回调来临时，它帮你及时离场。
更重要的是：这 38.75% 的收益，全程无人值守，100% 算法执行。不需要你每天盯盘，不需要你懂宏观经济，只需要跟着信号执行。这就是量化的价值——把时间还给你。
2025核心数据
| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| YTD收益 | +1.87% | 收益平平 |
| 最大回撤 | -5.25% | 全场最低 |
| 波动率 | 10.98% | 全场最低 |
| 持仓 | SMH 28% / QQQ 25% / VTI 25% / NVDU 22% | 分散配置 |
关键归因
AI大模型策略的核心逻辑是：综合分析多维信息，生成分散化的配置建议。
从持仓可以看出，AI选择了攻守平衡的姿态：既有进攻性的半导体（SMH）和2倍英伟达（NVDU），也有防守性的全市场ETF（VTI）。
结果是：收益平平，但波动率被压到全场最低的 10.98%，回撤仅 -5.25%。
虽然跑输了纳指（+20%），但在市场剧烈波动时，它让持有者睡了个好觉。对于追求绝对收益的用户，这可能不是首选；但对于追求 低波动（Low Volatility） 的配置型资金，这是稳健的压舱石。
投资启示：分散配置必然稀释收益——这不是缺陷，而是主动选择用收益换安稳。投资没有圣杯，只有取舍。
2025核心数据
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| YTD收益 | +24.13% |
| 最大回撤 | -7.45% |
| Calmar | 3.24 |
| 持仓 | 黄金ETF 100% |
宏观背景：降息周期的抢跑与避险需求
2025 年是全球央行进入降息周期深化期的关键年份。在实际利率下行、地缘政治摩擦不断的背景下，黄金作为"无主权信用资产"，成为了对冲法币贬值的首选。
当市场还在争论"AI泡沫"与"科技股估值"时，聪明钱已经悄悄完成了从纸面财富（股票）向实物资产（黄金）的轮动。
策略归因：算法听到了宏观的雷声
动量轮动策略的逻辑：谁强买谁，不带偏见。
结果令人惊讶：一个名为"A股动量"的组合，最终满仓的是黄金ETF。这不仅仅是一次成功的选品，更是一次宏观的胜利。
大多数 A 股投资者还沉浸在寻找下一只科技龙头的迷思中时，我们的动量模型敏锐地捕捉到了资金从"权益资产"向"避险资产"的大挪移。
投资启示：人类容易被情绪束缚（Home Bias），不敢在高位追进黄金。但机器没有恐惧，它只信奉趋势。当宏观风向改变时，动量策略是你最灵敏的"金丝雀"。
| 组合 | 策略 | YTD | 回撤 | 持仓 |
|---|---|---|---|---|
| 加密币2号 | Chandelier | -0.70% | -14.24% | BTC 100% |
| 加密币1号 | Chandelier | -23.02% | -33.84% | 主流加密币合计 100% |
| 加密币定投1号 | 定投 | -3.17% | -32.02% | BTC 100% |
| 加密币定投2号 | 定投 | -4.26% | -32.02% | BTC 100% |
宏观背景：ETF通过后的"机构消化期"
为什么 BTC 在高位滞涨？
2025 年是加密资产的 “机构消化期”。随着 2024 年 BTC 现货 ETF 的通过，机构资金大规模涌入。但这也意味着：早期获利盘与新进机构资金在高位进行了长达一年的充分换手。
这种行情的特征就是：窄幅波动、缺乏趋势、来回画门——对趋势策略而言，这是最难熬的"垃圾时间"。
策略归因
Chandelier止损策略最怕的行情正是：高位宽幅震荡。
价格突破时策略入场，随即回调触发止损，反复磨损。加密币2号的波动率（44.28%）比加密币1号（32.01%）高出38%，这导致加密币1号的磨损远高于加密币2号。
长周期视角：在"垃圾时间"里寻找意义
但历史数据告诉我们（参考 2019 年或 2023 年上半年），这种低波动率的压缩，往往是下一轮指数级爆发的前兆。
把时间拉长，画风完全不同：
| 组合 | 运行时间 | 累计收益 | 年化 |
|---|---|---|---|
| 加密币2号 | 7年331天 | +2864.58% | 53.56% |
| 加密币1号 | 7年331天 | +2107.11% | 47.94% |
投资启示：今年的 -0.7% 和 -23%，不是亏损，而是为了不丢失下一次主升浪入场券所支付的"占位费"。在量化的世界里，在场比什么都重要。
今年最容易被忽视的亮点：定投策略集体爆发。
| 组合 | 今年YTD | 历史年化 | 超额 |
|---|---|---|---|
| A股定投1号 | +27.45% | 2.85% | +24.6% |
| A股定投2号 | +21.50% | 2.83% | +18.7% |
A股定投1号/2号今年的收益，是历史年化的 9.6 倍 / 7.6 倍！
原因：这两个组合持有沪深300ETF，在过去10年的低迷期坚持定投，积累了大量低成本筹码。今年A股的反弹，是对长期坚守者的奖赏。
投资启示：定投的真谛是时间换空间。10年 2.85% 年化看似平庸，但一旦遇到牛市，复利的威力就会显现。
在 策引的体系里，定投是"基准线"（Benchmark）——它代表了最简单、最被动的投资方式。而 A股2号（双均线策略）今年跑赢定投 11 个百分点，历史年化 22.45% 也远超定投的 2.85%。这演示了量化择时在提高资金利用率方面的核心价值。
| 组合 | 今年YTD | 历史年化 | 对比 |
|---|---|---|---|
| A股定投1号 | +27.45% | 2.85% | ⬆️ 超出24.6% |
| A股定投2号 | +21.50% | 2.83% | ⬆️ 超出18.7% |
| A股2号 | +38.75% | 22.45% | ⬆️ 超出16.3% |
| A股1号 | +21.42% | 10.57% | ⬆️ 超出10.8% |
| 美股3号 | +27.49% | 33.71% | ⬇️ 低于6.2% |
| 加密币2号 | -0.70% | 53.56% | ⬇️ 低于54.3% |
统计结论：
虽然不到一半的组合跑赢历史年化，但超过90%的组合在风险控制上做得更好。策略在适应市场波动，而非一味追求收益。
这两个组合持有多只3倍杠杆ETF（FNGU、SOXL、TQQQ等），其中 FNGU 在2025年发生股票拆分（Stock Split），上游数据供应商可能未完全处理复权数据。
因此 YTD 数据（-34.81% / -50.72%）仅供参考，不代表实际表现。建议参考等权重基准：
为什么我们不建议绝大部分用户持有杠杆 ETF？
除了显而易见的巨大波动性（美股3号今年曾回撤 -25.25%），杠杆 ETF 存在致命的 “内部损耗”（Volatility Decay）：
数学原理：
震荡市的噩梦：在震荡向上的行情中，即便指数最终上涨，杠杆 ETF 也可能因为中途的反复震荡，导致净值跑输理论倍数，甚至亏损。
官方组合展示这些标的的目的：是为了演示我们的 Chandelier 止损策略如何在极端波动中进行风控（例如在暴跌前切断杠杆）。但对于普通用户，杠杆ETF就是"绞肉机"。
⚠️ 特别提示：杠杆 ETF（如 TQQQ/SOXL/FNGU）具有极高的波动风险和震荡损耗，不适合绝大多数投资者。请务必远离你不理解的杠杆产品。
| 风险等级 | 波动率范围 | 组合数量 |
|---|---|---|
| 极低-低风险 | <20% | 11个 |
| 中低风险 | 20-35% | 6个 |
| 中等-中高风险 | 35%+ | 6个 |
大多数组合（17/24）处于中低风险及以下，符合"稳健为主、风险可控"的产品定位。
站在 2025 年的尾巴上，我们对 2026 年有一些初步的思考方向：
可能的市场主题：
关于官方组合： 策引的官方组合不会调整标的池——它们将继续作为 “基准锚点”，在既定标的范围内严守纪律地执行策略，验证策略的长期有效性。
关于你的机会： 作为成熟的投资者，你不应止步于"观看演示"。我们建议你利用策引平台：
投资是认知的变现。不要只做信号的接收者，要做策略的构建者。
策引的核心价值观是：公开、透明、数据驱动。
我们公开每个组合的持仓明细，披露每一天的净值变化，诚实面对亏损和回撤。因为我们相信：
只有基于真实数据的信任，才能穿越牛熊。
2025年不是完美的一年，但它是真实的一年。
有高光（A股2号 +38.75%，精准捕捉硬科技产业周期），也有低谷（加密币1号 -23.02%，在机构消化期承受磨损）。有意外之喜（A股动量满仓黄金，提前感知降息周期），也有需要耐心等待的蓄势（加密币组合的7年 2800%+ 累计收益告诉我们，短期的磨损是长期复利的代价）。
这就是量化投资的真相——没有永远有效的策略，只有适应市场的纪律，和跨越周期的信心。
如果你认可这种"透明、数据驱动、长期主义"的投资理念，现在是加入策引的最佳时机。
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