雅虎：丧失独立商业价值

眼下，雅虎公司身不由己。

上周二雅虎对外宣布裁员约1000人，以便把业务重心放在搜索和广告业务领域。 同时，公司还发布了第四季度财报。正是这份净利润同比下滑23%的财报，引发雅虎股价超过10%的下跌。

杨致远承认：“2008年将是困难的一年。”

就在上月底ebay创始人梅格?惠特曼已宣布将于3月31日正式退休。对比创立达14年的雅虎，其酋长杨致远一定也百感交集??自从去年6月他 自己出任雅虎CEO以来，这只“病老虎”并没有真正意义上的改观。整个互联网的不景气，也不是酋长的雄心和亲自出马就能挽救的。

虽然此前雅虎高调地掷出10亿美金在两年时间内研制巴拿马智能广告系统，试图弥补和谷歌在广告发放端的差距。以及希望通过系列的重组给雅虎带来更多的收益增长，但难如人意的业绩，杨致远失去了“翻牌的机会”。

这是一个难得的时机，在雅虎的股价低谷??微软出手了，并极为罕见地单方面公布要约收购条款。如此高调地公布收购价格，确实不符合微软的行事风格。

“这种手法在并购领域比较常见，但在互联网领域确实非常少见。”长期从事投资并购的易凯资本CEO王冉认为微软意在争取雅虎股东。

有消息称，杨致远对微软的突然发难颇有微词。另一家IT私募基金会也可能因为微软的高调而退出雅虎的并购。

“价格和三个月前其实一样，但在市场环境不好时微软的报价就体现出溢价来。”北京正望咨询有限公司总裁吕伯望在2日接受南方周末记者采访时指出：雅虎已丧失主动权。

吕伯望介绍，雅虎的股权极为分散，且多数为机构投资者。再过3个多月，雅虎的董事会将面临改选，如果现阶段微软的收购案被董事会否决，股东们完全可以改选出一个符合自身需求的新董事会。

无法用业绩说服股东的杨致远PK用溢价打动股东的微软，怎么看底气都不那么足。

即使现阶段微软在二级市场的收购，超过15%的股份就可能引发雅虎反恶意收购的“毒丸计划”……如果没有比微软出价更高的对手，无法满足股东需求的雅虎董事会，只能在两难中弃守“毒丸计划”的马奇诺防线。

“我们之所以将这一交易公之于众，是为了让双方股东和员工都能了解这一交易带来的机会。”微软方面的公开表态，也使得潜在的雅虎竞购者们心生退 意，财大气粗的微软加起价来是否要奉陪？“这是个难得的时机，让雅虎董事会哑巴吃黄连的时机。”吕伯望指出，微软可以获得股东支持从而逼董事会就范。即使 这届董事会不赞同，但在几个月后的改选董事会中微软将有胜算。

作为第一个在互联网发布网络广告的公司，雅虎这只“早起的鸟儿”并没有分享到更多的食物。王冉认为：“谷歌的快速发展，使得雅虎独立存在的商业 价值受到挤压。”“对微软而言，雅虎的互联网版图非常具有吸引力。”王冉表示虽然雅虎内容转型不成功，纯粹的网络平台优势也正在丧失，连续四年的低增长引 发的发展颓势仍然掩饰不住这家互联网公司的魅力。